ЦБ опустил ставку до 14,5% и ужесточил прогноз на 2026 год

14,5% годовых — до такого уровня Банк России снизил ключевую ставку, выбрав шаг в 0,5 процентного пункта. Регулятор признал, что внутренний спрос наконец охладился до возможностей производства, однако пересмотрел прогноз средней ставки на ближайший год в сторону повышения, сигнализируя о готовности к долгой борьбе с инфляцией.

Решение о смягчении политики на 50 базисных пунктов совпало с ожиданиями рынка, но риторика Эльвиры Набиуллиной осталась жесткой. Глава ЦБ уточнила, что вариант более резкого снижения даже не рассматривался. Основным препятствием стал всплеск инфляции в первом квартале, которая в пересчете на год достигла 8,7%. Регулятор связывает этот скачок с разовыми факторами — повышением НДС и индексацией тарифов, — обещая дать окончательную оценку ситуации только по итогам первого полугодия.

Несмотря на текущий шаг, обновленный среднесрочный прогноз выглядит консервативно. ЦБ повысил ожидания по средней ключевой ставке на 2026 год до уровня 14–14,5%. Это означает, что пространство для дальнейших маневров вниз крайне ограничено. Чтобы выйти на такие среднегодовые значения, регулятору придется снижать ставку минимальными темпами, что не даст заметного импульса инвестиционной активности предприятий и вряд ли ускорит рост ВВП выше прогнозных 0,5–1,5%.

Главные опасения регулятора связаны с внешним давлением и бюджетной политикой. Геополитическая напряженность и риск замедления мировой экономики дополняются внутренними проблемами: дефицитом кадров и ростом зарплат, опережающим производительность труда. В ЦБ прямо предупредили, что любой сверхплановый рост государственных расходов или структурного дефицита бюджета заставит удерживать жесткие денежно-кредитные условия еще дольше. Следующее заседание по ставке запланировано на 19 июня.