Мировая экономика в заложниках у растущего госдолга

Общий объем правительственных долгов в мире достиг 110–111 трлн долларов, при этом 34,5% обязательств приходится на США. Прогнозы МВФ неутешительны: к 2029 году госдолг может составить 100% мирового ВВП. Развитые экономики, чьи обязательства уже достигли 108% ВВП, оказались в ловушке: они больше не могут рассчитывать на бурный рост для погашения займов, а социальные расходы и поддержка экономики требуют постоянных вливаний.

Ситуация осложняется тем, что традиционные кредиторы — Китай и страны Персидского залива — либо сокращают покупки, либо сами нуждаются в средствах. В этих условиях США и европейские страны вынуждены балансировать между британской моделью краткосрочных займов и японским опытом выкупа долга собственными центробанками. Хотя прямой выкуп активов часто отрицается политически, ФРС и ЕЦБ фактически наращивают балансы под техническими вывесками, чтобы удержать доходности от неконтролируемого роста.

Эксперты предупреждают, что такая конструкция держится на принудительном спросе со стороны банков и пенсионных фондов, обязанных держать гособлигации по нормативным требованиям. Однако любые резкие движения японских институциональных инвесторов, возвращающих капитал на внутренний рынок, могут спровоцировать отток ликвидности из американских и европейских бумаг. В конечном счете, издержки этой политики перекладываются на население через инфляцию, постепенно снижая уровень жизни и усиливая социальное неравенство.